今年4月以來，受疫情多點擴散影響，有所恢復的水泥行業需求階段性受阻。多地發布二季度水泥錯峰生產計劃，部分地區的停窯時間再次延長。

受多種因素影響，水泥價格整體呈現震蕩下行趨勢。數字水泥網監測數據顯示，5月2日至7日，全國水泥價格繼續回落，周環比回落幅度達到1.1%。國內水泥市場需求延續前期的疲軟態勢，全國重點地區企業平均出貨率為64%。

5月10日，中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總裁陳柏林接受記者采訪時表示，目前水泥行業仍然面臨比較突出的需求不足問題。不過，國家持續釋放穩增長信號，基建對于水泥行業的拉動作用已有部分顯現，預計今年6月或將迎來一波需求釋放。

錯峰生產時間普遍延長

從去年開始，水泥行業就面臨供需兩弱、成本上漲等諸多壓力。國家統計局數據顯示，今年1-3月全國水泥累計產量3.87億噸，同比減少12.1%。其中，傳統旺季的3月份水泥產量僅為1.87億噸，同比下降5.6%。

湖北地區一位水泥行業資深人士告訴記者，今年3月，下游需求逐步復蘇，多個區域都有上調水泥價格的行為，但是受天氣、疫情等因素影響，出貨率比去年落后25%左右，整體呈現旺季不旺，“很多地方價格上漲也無法落地”。

上月，受疫情多點擴散影響，部分區域管控嚴格，交通物流不暢，多地開始執行錯峰生產。

貴州省水泥工業協會在延長2022年二季度錯峰生產停窯的通知中表示，由于原燃材料價格大幅上漲、下游需求持續低迷、企業庫存持續高位，二季度每條生產線在錯峰生產停窯40天基礎上再增加5天錯峰生產停窯時間。

此前，陜西省水泥協會也要求關中地區所有水泥熟料生產線（陜南和陜北地區根據區域實際情況參照執行）在2022年6月1日-7月31日期間錯峰停窯30天。

“相比去年，今年水泥企業錯峰生產天數有所延長，且表現出嚴格執行、常態化進行、因地制宜等特點。”西部證券研報顯示，以華東地區為例，山東省今年限產120天，與去年持平；福建省要求在今年酷暑伏天的錯峰生產時間不少于65天，浙江限產時間為60天，這兩地增幅較大，都較去年增加25天。

此外，江西省提出限產70天，較去年增加15天；江蘇省限產70天，較去年增加10天。

錯峰生產、煤炭價格上漲等因素影響之下，部分地區傳出上調水泥價格的聲音。數據顯示，去年一季度行業平均煤炭采購價格大約為 700-800 元/噸，今年一季度行業平均煤炭采購價格抬升到大約 1200-1300 元/噸，到4月份還維持上漲趨勢。

記者在湖南長沙、株洲等多家水泥企業發布的調價通知中看到，自5月9日起，對部分品種水泥價格上調50元/噸。有業內人士表示，湖南部分地區的調價是對前期降價的回調，目前該地區的水泥發運率遠低于去年同期。

“當前雖然處于水泥傳統旺季，但水泥的需求不及預期”，陳柏林表示，往年同時期發貨量可以達到80%-90%，而今年同期發貨量只有60%，下降幅度較大。從行業發展角度來看，常態化錯峰生產可以降庫存、降成本，優化產業鏈和供應鏈，加快供給側結構性改革步伐。

“困境”中的探索

供需兩端壓力之下，水泥行業在“困境”中艱難探索。

目前，多家水泥行業上市公司均已披露去年年報以及今年一季報。銀河證券指出，今年一季度，水泥行業上市公司的凈利同比減少16.95%。具體到行業龍頭來看，海螺水泥毛利率和凈利率維持在行業較高水平；華新水泥、上峰水泥一季度凈利同比降幅小于行業平均水平。

另一龍頭海螺水泥核心產能布局在華東及華南地區，需求恢復受到較大影響。國泰君安表示，在需求弱勢背景下，海螺等頭部企業帶頭進行行業性錯峰停產，銷量相比行業略有受損，價格同比漲幅被成本端平抑。

有市場聲音認為，預計 2022 年將會有更多省份加入常態化錯峰行列，水泥行業的供給將保持動態收緊。

從需求端來看，市場普遍反映還是“比較樂觀”。值得注意的是，財政部已發文要求地方 6 月底前完成大部分今年新增專項債的發行工作，并于三季度完成剩余額度發行掃尾工作，為后續政策實施留出空間。專項債資金發行和使用在提速，制約基建投資增長的資金端和項目端的“緊”和“缺”問題得到有效緩解。

陳柏林預計，隨著疫情得到有效控制，按照適度超前開展基礎設施投資的要求，下游需求將會集中釋放。

西部證券指出，當前處于新一輪穩增長政策周期的前期階段，未來隨著穩增長政策的不斷推動，水泥板塊有望實現超額收益，未來本輪經濟數據的實際落地也將進一步強化穩增長概念，提振板塊行情。

從行業內部來看，近期行業龍頭也在加快拓寬“護城河”的步伐。海螺水泥正大力推進新能源產業發展，去年光伏發電裝機容量達 200MW，預計今年光伏發電裝機容量達 1GW，打造新的產業增長極。

華新水泥正積極布局非水泥業務，以對沖水泥業務下滑，今年計劃投資122億元，主要投資在骨料、海外水泥和一體化業務。

陳柏林表示，待市場供需關系得到改善，煤炭價格在政府調控下回落，行業效益也將隨之改善。

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